中期邏輯:近期嘉能可公布2016年的產量目標,僅比2015年下調10萬噸左右,并且2015年嘉能可實際產量下降十分微小,顯示出即便當前市場環境,主流銅礦供應商真實縮減生產意愿不強。而以智利國家銅業公司為代表的礦山努力在降低成本,加上整體供應的增加,中期銅價格依然面臨壓力。 短期邏輯:當周,現貨貼水基本上在200元/噸以內,不過消息面上,智利1月份銅產量同比下降13%,贊比亞暫時維持2016年銅產量較2015年持平的預期,短期增產壓力并不大。 日內走勢:滬期銅主力合約1605日內收盤在36940元/噸,最低價格36180元/噸,最高價格36960元/噸。夜盤收報36900元/噸,較昨日結算價上漲470元/噸。同期,倫銅較上個交易日上漲1.61%,收報4810美元/噸。 2日日內以及夜盤,銅價格突破震蕩區間,主要原因在于短期銅價格的支撐因素并未消失,1月智利銅產量同比下滑,而最新消息顯示秘魯銅1月銅產量同比增加41%,但該增速是低于目標的,國際銅供應釋放的緩慢是銅價格的支撐原因;不過,隨著反彈的進行,特別是倫銅反彈至4800美元/噸上方以后,料對供應釋放有一定的刺激,銅價格的反彈空間并不看好。因此我們維持上周的判斷,銅供應的壓力料將逐步導入價格,因此銅價格很難有太多力量反彈,銅價格重心料仍然繼續下移。
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